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【物价数据速读】PPI和CPI回落，通胀温和可控——2022年1月CPI、PPI数据点评【数据】国家统计局公布数据显示，1月CPI同比上涨0.9%，预期上涨1.1%，前值上涨1.5%；PPI同比上涨9.1%，预期上涨9.2%，前值上涨10.3%。【点评】CPI：环比由上月的下降0.3%转为上涨0.4%，同比涨幅回落0.6个百分点至0.9%。（1）从环比上看，受春节假日因素影响，食品价格环比由上月的下降0.6%转为上涨1.4%，影响CPI上涨约0.26个百分点。其中，涨幅较大的是鲜果、水产品、鲜菜价格，分别环比上涨7.2%、4.1%和3.1%。非食品价格基本稳定，由上月下降0.2%转为上涨0.2%。其中，受国际油价上涨影响，油类燃料价格涨幅较大。（2）从同比上看，受去年同期基数较高影响，食品价格下降3.8%，降幅扩大2.6个百分点，是导致CPI涨幅回落的主要因素。由于去年涨幅较大，叠加节前猪肉供应充足，猪肉价格同比下降41.6%。非食品价格中，受原油价格上涨影响，交通和通信CPI同比上涨5.2%，其中，交通工具用燃料CPI上涨20.2%，连续9个月保持20%以上的涨幅。PPI：环比下降0.2%，为连续第二个月下降；同比上涨9.1%，涨幅回落1.2个百分点。（1）从PPI上涨原因上看，翘尾因素对本月同比涨幅形成贡献，但新涨价因素是负贡献。根据统计局介绍，本月9.1%的PPI同比涨幅中，翘尾因素影响约9.3个百分点，新涨价影响约-0.2个百分点。一方面，由于去年1月PPI涨幅由负转正，此后逐渐高企，基数效应随之逐渐增强；另一方面，国内大宗商品保供稳价措施起到积极效果，大宗商品价格趋稳。（2）从结构上看，生产资料PPI和生活资料PPI同比涨幅均回落，分别上涨11.8%和0.8%，分别回落1.6个和0.2个百分点。整体上看，本月CPI和PPI涨幅回落趋势略快于预期，由于PPI涨幅回落幅度大于CPI，二者之间剪刀差进一步收窄0.6个百分点至8.2%。目前而言，国际大宗商品走势的不确定性和波动性仍然较大，虽然大宗商品价格经历了去年的较快上涨之后逐渐企稳，但今年初以来，玻璃、动力煤、螺纹钢等价格涨幅仍然较为明显。特别是受地缘政治等因素影响，国际油价持续冲高，布油涨幅达到20%，重回90美元/桶之上。主要经济体通胀“高烧不退”，美国1月CPI同比上涨7.5%，创1982年2月以来的40年新高，剔除了食品和能源后的核心CPI同比上涨6%，为1982年8月以来的最大涨幅。迫于高通胀压力，美联储可能会较大力度收缩货币政策，今年加息预期由去年底的2-3次提高到3-4次。国际大宗商品价格高企，会在一定程度对国内带来输入性通胀压力。我国加大了大宗商品保供稳价政策，减弱对中小企业的不利影响，效果比较明显。下一阶段，受高基数影响，PPI涨幅预计进一步回落，食品价格仍然是影响CPI走势的主要因素，粮食连年丰收，猪肉价格短期不易回升，预计国内通胀水平整体可控，尚不对货币政策构成较大掣肘。宏观政策要从自身的经济增长、就业、通胀等情况出发，加大逆周期调节力度，加强货币政策与财政政策协调配合，大力提振内需，尽快扭转预期，积极应对发达经济体货币政策调整，确保经济运行在合理区间。（作者：中国民生银行首席研究员温彬，研究员冯柏）#cpi简介#

【国家统计局：一季度全国居民消费价格（CPI）同比上涨1.1%】今天(4月18日)上午，国务院新闻办公室举行新闻发布会，介绍2022年一季度国民经济运行情况。会上介绍，一季度，全国居民消费价格(CPI)同比上涨1.1%。其中，城市上涨1.2%，农村上涨0.7%。（来源：央视新闻）

昨天晚上，全球的投资者都在等着美国的消费者物价指数，也就是CPI数据，4月上涨4.9%，这是两年来首次低于5%，也是明显低于市场预期的5%。也就是说，美国物价水平已经开始连续超预期回落。虽然离美联储主席鲍威尔说的2%，还有一定的差距，但是起码说明，美联储加息已经起到了明显的效果，美国这次的工资和物价双螺旋有望被打破。在物价数据公布之后，美国股市出现了一定的反弹，特别是纳斯达克这些长久期的权益资产，涨幅比较大，而美债更是高台回落，从3.52%，一下跌到3.43%，回落幅度高达10个bp，说明市场对物价回落这个事，给出了较好的市场预期，但是美元汇率没动，原油黄金反应也不大。人民币汇率这几天因为出口数据表现不佳，反而有所贬值。所以综合来看，美国还仍然在交易美联储停止加息的预期，而国内则反应更多的是美国经济衰退的预期。也就是说大家想的不一样，美国当成利好解读，我们的市场则认为中性偏空。

央行有关负责人在新闻发布会上介绍，我国不存在长期通缩或通胀的基础，全年CPI将呈“U”形走势。当前住户部门的消费和投资意愿回升，储蓄意愿在下降。近期部分银行调整存款利率是正常现象。季节性因素作用下，今年一季度宏观杠杆率是289.6%，比上年末高8个百分点。近期国际金融市场波动对我国影响有限，下一步将继续实施稳健的货币政策，坚持以我为主、稳字当头，保持货币信贷合理增长，确保利率水平合适。

【今晚CPI全年最低？美国“通胀夜”提前抢戏美联储决议日！】对于在今年一整年饱受高通胀折磨的美国投资者和消费者而言，今晚无疑将迎来一个极为关键的时刻——美国劳工部将于北京时间周二21:30公布11月消费者价格指数(CPI)。从市场预期看，这份备受瞩目的通胀报告有望达成一个里程碑：全年最低的美国CPI同比涨幅……事实上，今晚的美国CPI报告背后，其实贴着许多“标签”：例如这是美国劳工部今年公布的最后一份通胀报告，而赶在美联储决议日前的一天的发布，也令其在时间节点上显得尤为敏感。但这些或许都不足以掩盖市场预期本身对此份数据的期待： 网页链接

中国通胀持续回落！2023年1月至4月的 居民消费价格指数：1月同比上升 2.1%；2月同比上升 1%；3月同比上升 0.7%；4月同比上升 0.1%；（升幅是近两年最低）居民消费价格指数（简称CPI），是度量消费商品及服务项目价格水平随着时间变动的相对数，反映居民购买的商品及服务项目价格水平的变动趋势和变动程度。其按年度计算的变动率通常被用来反映通货膨胀或紧缩的程度。#cpi简介#

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