明阳智能今天新消息精辟110条

明阳智能目标价是多少

1、明阳智能2023年目标价

(1)、简单介绍禾望电气后，下面通过亮点分析禾望电气值不值得投资。

(2)、Q2税前利润环比减亏17%，货运弥补部分亏损。二季度ASK同比恢复55%，估算座收同比降超三成。Q2税前利润-1亿元，环比Q1减亏17%，略好于民航业14%的减亏。(1)积极承运“客改货”包机近200班，估算Q2货运收入5亿元，净利或超亿元。(2)公司持股东航超13亿股，为准确反映疫情期间股权投资现状，Q1已重分类至其他权益工具投资。Q2录得东航分配股利,贡献投资收益0.68亿元。

(3)、正在持续获取固定制造经验，夯实漂浮式基础。截至2019年公司海上5MW产品销售放量，考虑到目前公司在手海风订单以大功率X与X为主，预计今明两年将集中开始交付大功率机组，快速积累制造经验并获取在运数据，为漂浮式研发夯实基础。

(4)、原材料价格下降主要依靠采购量的增长，一旦规模化采购达到500MW-1GW，价格开启快速下降，下降幅度可达30%。初期由于产品未定型，产量较小，价格较贵。一旦规模化采购并上量后，原材料的成本、售价都会快速降低。

(5)、《明阳智能(601615)：半直驱技术切入大机组时代，订单放量领跑海上风电》2019-12-30

(6)、装机成长性拐点2：大型化下风机快速降本，提高下游风电场IRR水平。据金风科技统计，3S/4S级别机组今年以来招标均价分别下降21%/22%，2021年9月3S/4S机组招标均价分别为2410元/KW、2326元/KW。假设发电厂年利用小时数在2073小时，风机招标价格为3000元/KW，标杆燃煤电价为0.36元/KWh，风电场IRR为89%。

(7)、强烈推荐：公司股价涨幅超基准指数20%以上  

(8)、公司为大兆瓦海风龙头，海上市占率持续提升。公司是国内风机大型化的先行者，具有产品更新快、成本低、发电量高、技术路线佳等多方面优势。在量产机型方面，公司已经形成了以5MW、45MW、25MW、XMW、11MW级等产品为主的海上风机产品谱系。公司海风产品销售容量占比快速提升，2019年公司陆风与海风产品的销售容量占比分别为85%、15%，1H21为51%、49%。据我们测算，2019年公司国内海风市占率约为19%，2021年约提升至35%。

(9)、公司介绍：新强联公司创设于2005年，获得了重点高新技术企业的荣誉，主营业务以大型回转支承产品和风力发电机偏航变桨轴承及主轴承产品研发、制造、销售为主，是服务于风力发电、海工装备、港口机械、船用机械、盾构机设备等行业的创新型龙头企业。

(10)、2020-04-30 明阳智能：风机销量逆势翻倍，业绩大幅超预期/邓永康

(11)、公司定增项目进展顺利，推动公司持续发展。2022年2月，明阳智能发布公告，公司计划非公开发行股票数量为48亿股，募集资金总额约为20亿元，由明阳新能源投资控股集团有限公司认购，由于发行队形能投集团为公司控股股东之本次发行不会导致公司控制权变更。本次募集资金全部用于补充流动资金，营运资金将得到进一步充实，有利于提升公司的综合实力，推动公司的可持续发展，维护股东的长远利益。发行完成后，公司主营业务范围、业务收入结构不会发生重大变化。

(12)、◾赵 旭：中国农业大学硕士，2019年加入招商证券，覆盖风电和新能源汽车。

(13)、回避：   公司股价表现弱于基准指数5%以上

(14)、2020年三季报简析。2020年前三季度公司收入、归母净利润、扣非归母净利润分别为73亿元，同比分别增长110%、82%、95%。其中Q3收入、归母净利润、扣非归母净利润分别为0052亿元，同比分别增长113%、123%、112%，基本每股收益0.68元。公司业绩同比高质量增长主要是因整机交付量增长，叠加毛利率提升。此外，公司业绩质量较高，报告期未确认风场转让收益(2019年同期确认84亿元)。

(15)、本订阅号不是国泰君安证券研究报告发布平台,本订阅号所载内容均来自于国泰君安证券研究所已正式发布的研究报告,如需了解详细的证券硏究信息,请具体参见国泰君安证券研究所发布的完整报告。

(16)、根据业绩快报，公司2021年实现归母净利润19亿元，同增156%。根据业绩快报，公司2021年实现营收273亿元，同增45%，实现归母净利润19亿元，同增156%。公司2022年2月非公开发行48亿股，募集资金总额约为20亿元。本次募集资金全部用于补充流动资金，推动公司的可持续发展。

(17)、半直驱技术优势，自建供应链交付能力。半直驱技术路线特点结合了直驱和双馈两种路线的优点，其突出优势是体积小、重量轻、功率升级能力强。明阳智能基本了叶片环节的自供能力，其他核心零部件自供能力也超过了60%，同时提前采购了一批存在交付缺口的零部件如主轴轴承等。凡事预则立不预则废，公司为海上风电的集中交付做了大量工作，有能力及时交付从而满足海上风电的苛刻并网条件。

(18)、大金重工是国内国际技术领先的电力重型钢结构生产商。

(19)、◾赵旭：中国农业大学硕士，2019年加入招商证券，覆盖风电和新能源汽车。

(20)、截至2021年前三季度公司累计并网容量1265MW。截至2021年前三季度，公司已投资并网装机容量1265MW，在建容量2104MW。2020年风电场发电收入达9亿元。

2、明阳智能今天新消息

(1)、主力大型风机的其他核心零部件也保持较高的自供能力。对于3MW以上机型，除了自产叶片、变频器、变桨控制系统、电气控制系统以外，公司将自主生产发电机、齿轮箱、电控系统等部件，自主配套率将达到约60%，能够有效产品交付。

(2)、在手订单持续优化。2020年前三季度公司新增订单72GW，在手订单环比Q2小幅下滑0.98GW至15GW，其中海、陆订单占比分别为43%、57%。报告期内公司在手订单结构持续以优化，大功率机组订单占比提升，目前海上5MW、XWM订单占比已达36%(Q3交付86MW)、17%，此外0MW与XMW占比合计39%，5MW、XMW、0MW、XMW合计占比较Q1提升36个百分点至49%。

(3)、(领域)电力设备、自动化、新能源汽车、新能源发电

(4)、1)风电装机低于预期。2020年为陆风抢装年份，2021年为海风，抢装过后风电装机需求有低于预期的可能。

(5)、业绩质量较高。2019年前三季度公司转让风场确认投资收益84亿元，2020年公司前三季度未确认风场转让收益，净利润同比高增82%，增长质量较高。

(6)、P为功率，R为叶片半径，可见功率与叶片长度的平方成正比。提升功率通常需要提升叶片的长度。

(7)、光伏方面：2021年全球光伏市场的规模将快速拓展，推断估计会有150GW至170GW。且具备了100吉瓦左右的海外光伏装机规模，中国国内新增装机规模大概在55GW至65GW这个范围，预计"十四五"时期，每一年的新增装机量将落到70GW至90GW的区间范围内，光伏上下游产业链收获颇丰。

(8)、公司介绍：深圳市禾望电气股份有限公司专注于新能源和电气传动产品的研发、生产、销售和服务，主要产品包括风力发电产品、光伏发电产品和工业传动产品等，拥有完整的大功率电力电子装置及监控系统的自主开发及测试平台。禾望电气通过技术和服务上的创新，不断为客户创造价值，现已成为国内新能源领域具竞争力的电气企业之一。

(9)、◾刘巍：德国斯图加特大学车辆工程硕士，曾就职于保时捷汽车、沙利文咨询公司，2020年加入招商证券，覆盖新能源车汽车产业链。

(10)、新强联具备10多年风电轴承供货经验，主要供货明阳智能和湘电风能，合作商为远景等厂商。凭借其长期的工艺积累与技术，攻关了无软带淬火等技术，现在成功自主开发了大功率偏航变桨轴承、大功率3MW三排滚子和双列圆锥主轴轴承，实现国产替代进口。此外，新强联坚定本质上就是一体化战略，大型铸锻件的产能不断扩大，使锻件工艺更好适配轴承要求，另一方面也让整体利润率水平有了更大的提升。

(11)、《明阳智能(6031615)：抢装持续进行，全年业绩高增长》2020-01-22

(12)、1大功率机组在手订单占比高，整机毛利率环比持续提升

(13)、前瞻布局漂浮式技术。公司定增获批，其中部分资金拟投资建设10MW级海上漂浮式风机设计研发项目。国内外陆风与近海海风起步时间差距较大，分别为95年、19年，相对于陆风与近海海风，国内外漂浮式海风建设差距较小(首个项目建设时间相差3年)，竞争刚刚起步。公司本次定增方案中涉及漂浮式项目研发，通过对这一技术的前瞻布局，预计公司将在海风领域持续保持强竞争力。

(14)、前三季度毛利率略有下滑，系整机业务占比提升摊薄综合毛利率。2020年前三季度公司综合毛利率为91%，同比下降85个百分点，其中整机业务毛利率同比增长0.12个百分点至34%，运营业务毛利率同比下降24个百分点至65%。公司综合毛利率同比下滑主要是因毛利率相对较低(相对风场较低)的整机业务收入占比提升，摊薄综合毛利率：2020年上半年整机业务收入占比同比增长17个百分点至82%。

(15)、审慎推荐：公司股价涨幅超基准指数5-20%之间 

(16)、大金重工：从近三年净利润复合增长来看，近三年净利润复合增长为122%，高为2020年的650亿元。风电塔筒龙头，主营风力发电塔架和海上风电单管桩。

(17)、      公司：大兆瓦海风龙头，海风市占率                

(18)、《明阳智能(601615)—竞争优势显著，政策锦上添花》2020-10-09

(19)、中性：行业基本面稳定，行业指数跟随基准指数

(20)、0MW：该机型是未来3年主力机型，也是明阳智能的代表机型，2019-2021年出货量分别按照500、800、1000台预测，不含税单价为23元/W，成本端维持53元/W。

3、明阳智能股票可长期持有吗

(1)、长期盈利根基稳固，维持“增持”。十余年打造高品质网络，疫情不改长期盈利根基。预计下半年减亏节奏超预期。不考虑全球普遍的财政资助，维持2020-22年EPS至-0.39/0.44/0.62元。维持目标价38元，相当于2020年净利及长期股权投资收益20倍PE贴现。

(2)、以报告日起6个月内，行业指数相对于同期市场基准(沪深300指数)的表现为标准：

(3)、市场竞争风险：随着行业集中度的提升；产品的提质增效、抢占优势资源及扩大市场份额的诉求也将进一步加剧制造企业之间的竞争，造成机组价格的波动，从而可能对公司收入、盈利产生一定影响。

(4)、中性：   公司股价变动幅度相对基准指数介于±5%之间  

(5)、由于篇幅受限，更多关于新强联股票的深度报告和风险提示，我都已经撰写好并整理至后面这篇研报中，点击即可查看：(深度研报)新强联股票点评，建议收藏！

(6)、投资建议:预计公司2020-2021年归母净利润为002亿元，对应估值18倍、14倍，维持“审慎推荐-A”评级，目标价为5-0 元。

(7)、本报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法，故本报告所载观点可能与其他类似研究报告的观点及市场实际情况不一致，且收件人亦不会因为收到本报告而成为国金证券的客户。

(8)、公司市占率持续提升，2021年海上市占率约为35%。得益于产品优异的质量、公司领先的战略布局，公司市占率持续提升。2010年公司国内风机市占率为55%，2021年提升至14%。2019年公司国内海风市占率约为19%，2021年约提升至35%

(9)、大股东减持风险：2022年2月公司股东蕙富凯乐减持36%股份，如果后续继续出现大股东减持事件可能会对股价产生一定影响。

(10)、在风电变流器领域里面早就已经扎根了好多年，禾望电气目前市占率约30%，在海上风电领域处于佼佼者，这里面的单机12MW中压海上风电变流器，由于产品的设计采用了模块化方式，其具备了高功率密度，发热损耗低，发电效率高、过载能力强等特点，性能强劲，并且运行维护的成本相当低。海上风电整机龙头明阳智能已成为禾望电气重要客户，有很大概率能打开龙头整机厂订单。

(11)、下面的这篇文章所写的内容就是对新强联竞争优势的叙述：

(12)、◾风电装机低于预期。2020 年为陆风抢装年份，2021年为海风，抢装过后风电装机需求有低于预期的可能。

(13)、风电装机由周期走向成长。20202020年为风电三次抢装。随着2021年陆风进入平价时代，叠加大型化下产业链协同降本，风电装机正式由周期性走向成长性。

(14)、可再生能源装机大幅提升。在全球气候变暖的背景下，各国加快自身经济结构转型升级，推动能源改革和能源转型，大力加强新能源的开发利用。全球可再生能源累计装机规模从2010年的1222GW提升至2020年的2733GW，实现十年规模翻番。其中，风电装机规模从2010年的198GW提升至2020年的702GW，增长近三倍。

(15)、通裕重工：从近三年净利润复合增长来看，近三年净利润复合增长为5%，高为2020年的813亿元。专研大型海上风电产品配套能力提升项目、高端装备核心部件节能节材工艺及装备提升等项目。

(16)、适用于深远海海域。近海海风适用于大水深50-60m左右的海域，且需要考虑渔业、军事、环保等问题。北欧、中国和美国东海岸等人口密集地区近岸水域较深且超过这一水深的海域风资源丰富。漂浮式风电基础结构不与海床直接接触，可以有效解决人口中心近岸水域过深的问题。

(17)、◾普绍增：上海财经大学硕士，2017年加入招商证券，覆盖工控自动化与信息化产业。

(18)、市场观点产生的原因。海上风电作为新兴产品，初期盈利能力较差，同时由于产品升级，市场担心供应链的能力。

(19)、昨天，多家券商对明阳评级：买入或增持，有的直接给出目标价：

(20)、Q2净利环比减亏63%,得益递延所得税资产确认。一季报未确认递延所得税资产，考虑未来数年能够产生足够的应纳税所得额抵减，我们已假设年内确认。中报对上半年亏损予以递延所得税资产确认，Q2所得税-2亿元，助力净利环比减亏，不影响我们对全年预测。

4、明阳智能潜力

(1)、负责本研究报告的每一位证券分析师，在此申明，本报告清晰、准确地反映了分析师本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与，未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关。

(2)、资格认证实际上属于整个风电主轴承行业中门槛较高之一。而新强联的产品则凭借着这些十分优秀的设计方案还有严格的质量控制，通过了官方的很多资格认证，成为其在市场竞争中对消费者的吸引力。拥有了这些认证，让新强联在增加品牌影响力、开发更多市场方面发挥了重要作用。

(3)、无论是终止减持，还是不减持，或是减持计划未实施完毕，说明暂时不减持，一定知道其中个究。

(4)、根据《证券期货投资者适当性管理办法》，本报告仅供国金证券股份有限公司客户中风险评级高于C3级(含C3级)的投资者使用；非国金证券C3级以上(含C3级)的投资者擅自使用国金证券研究报告进行投资，遭受任何损失，国金证券不承担相关法律责任。

(5)、6月21日公告：蕙富凯乐通过集中竞价方式减持公司股份7,598,326股，占公司当前总股本(即1,950,928,712股)的0.39%，减持计划时间过半，减持计划未实施完毕。

(6)、漂浮式风机研发需要深厚的固定式研发经验积淀，公司具备强竞争力。预计漂浮式将延续单机功率大型化趋势，我们认为大机组时代比拼的是在一定安全阈值下机型的基本素质，半直驱在体积与重量方面可能具备先天优势。漂浮式研发需要具备深厚的固定式经验积淀，这将拉开各企业漂浮式领域竞争力，公司在固定式海风积累深厚，即将集中开始交付大功率机组、快速积累制造经验并获取在运数据，为漂浮式研发夯实基础。

(7)、中油工程(600339)：2020年净利润55亿。

(8)、《明阳智能(601615)—业绩高质量增长延续，风机交付进一步加速》2020-09-17

(9)、装机成长性拐点1：陆风正式进入平价。2021年起，对新核准陆上风电项目，中央财政不再补贴，实行平价上网。

(10)、从结果看，风电行业的一大特色是新产品初期盈利能力不佳。风电行业产品逐渐迭代，主力机型从早期的750kW逐渐发展为5MW、0MW、XMW，再到现在的0MW+(陆上)，海上从5MW、0MW、0MW到现在的5MW+。每推出新产品时，盈利能力都比较低，毛利率通常显著低于平均水平。

(11)、《明阳智能(601615)：半年报高质量增长，整机毛利率确认进入上升期》2020-08-20

(12)、交易完成后预计将为公司增加2021年税后利润43亿元。

(13)、■风险提示：国内风电装机不及预期，原材料价格大幅上涨等。

(14)、半直驱技术路线综合了双馈和直驱的优点。明阳智能的半直驱系列是由德国风机设计公司Aerodyn的SCD(超紧凑风电机组)发展而来，具备完全自主知识产权。半直驱的传动链由两级传动齿轮箱和中速永磁发电机构成，通过两级传动齿轮箱适当提高永磁发电机转速，可以使用比直驱风机体积更小、重量更轻的永磁发电机。与双馈风机使用的多级高传动比齿轮箱相比，转速比更低，可靠性更强。目前海上风电的主力机型普遍采用直驱或半直驱技术，其中从海外来看直驱技术代表是Siemens、半直驱技术代表是MHI-Vestas。

(15)、(2)目标价25元，对应2020年15倍PE。

(16)、强烈推荐：公司股价涨幅超基准指数20%以上  

(17)、投资建议：预计公司2020-2021年归母净利润为3亿元，对应估值15倍、9倍，维持“强烈推荐-A”评级，目标价为25-26元。

(18)、我国装备制造业在发展速度这个问题上有很不错的表现，然而大多数起重要作用的装备配套的高端轴承却得依赖国外进口，按照当前的情况来说，国内的风电轴承企业主要的产能还是集中在偏航轴承和变桨轴承上，且以3兆瓦以下风电设备配套轴承为主，大多数的主轴轴承和增速器轴承的来源都是依靠进口，只有极其个别的国内企业开始初步涉足。另外，近年来我国大力发展清洁陆上风电产业，并且会向着用电负荷中心比如中东南部等地转移，但是由于当地的平均风速较低，风速变化莫测等特点，特别针对于风电机组已经提出了新的要求。

(19)、篇幅长短受限，其他能和新强联股票的深度报告和风险提示扯上关系的知识，我专门进行了整理并放在这篇研报中，快来点击链接查看吧：(深度研报)新强联股票点评，建议收藏！

(20)、从结果看，各代主力机型规模化后单位成本能下降到较为接近的水平。我们可以看到，风电各代主力机型当产销量开始爬坡后，成本开始快速下降。而且各代主力机型起量后，终实现的每瓦成本是较为接近的。这种成本下降的能力可能与风机行业属性有关，功率增加与原材料用量呈现非线性，单位原材料用量实际在减少，但加工难度可能会带来成本增长，终两块互相抵消带来的结果是不同代机型成本相近。

5、明阳智能的投资价值

(1)、■投资建议：维持买入-A的投资评级，目标价00元。我们预计公司2021年-2023年营收分别为2200和381亿元；归母净利润分别为67和49亿元。维持买入-A的投资评级，6个月目标价00元。

(2)、风机销售增长，2021归母净利润同增156%。由于1)2021年度风电行业整体保持一定的增长态势，公司在手订单增加及公司海上项目交付规模上升导致公司营业收入有一定幅度增长；2)公司2021年度持有电站并网容量较上年同期有所增长，发电收入较去年同期有一定幅度增长;3)公司2021年度因风电场项目出售导致利润同比增加。经公司业绩快报披露，2021公司实现归母净利润19亿元，同比增加156%。

(3)、2)风电补贴款难以及时收回。风电补贴审批核发流程较长，如果补贴款长拖欠时间较长，会影响企业现金流，进而影响开发进度。

(4)、以报告日起6个月内，行业指数相对于同期市场基准(沪深300指数)的表现为标准：

(5)、政策性风险：风电产业的发展受国家政策、行业发展政策的影响，相关政策的调整变动将会对公司主要产品的生产和销售产生影响。

(6)、PE法估值：由于2019年风机盈利处于景气低点，估值相对较高，我们选取2020年的预测PE作为参考，可比公司PE平均为10倍，对应明阳智能5元的合理股价。

(7)、我们的观点。根据我们对零部件及风机整机成本曲线的研究，新型风机起量后，成本将快速下降，而售价基本锁定，成本下降将导致海上风电的盈利能力有望快速提升，同时明阳智能对供应链提前布局掌控，有能力保障及时交付，明阳智能的盈利有望超预期。

(8)、整机毛利率环比提升，确认进入上升期。2020年前三季度公司整机业务毛利率同比提升0.12个百分点至34%，预计2020Q3整机业务毛利率环比Q2略有提升。目前公司低价订单基本交付完毕，整机业务毛利率已确认进入上升期。

(9)、漂浮式主流技术路线分为四种。漂浮式(深远海)与固定式(近海)大的区别在于基础结构不与海床直接接触，而是利用浮力支撑风电机组并平衡载荷。漂浮式主流技术路线分为四种，分别为半潜式、驳船式、立柱式、张力腿式，综合考虑成本、运维、建设难度，半潜式相对较优，有望在众多技术路线中脱颖而出。

(10)、预计海风“十四五”期间将迎长周期景气发展。1)预计“十四五”期间海风装机可达60GW；2)海风建设成本下降超预期。2021年末，三峡能源发布公告表示将投资约412亿元建设三峡阳洲七项目，其中单体项目低造价达13355元/KW。根据CWEA统计，2020年国内海风建设成本平均为17800元/KW。海风建设成本年降幅达25%；3)各省“十四五”规划超预期。截至2022年3月末，已公布的各省“十四五”海风规划约达64GW；4)预计2023年海风可实现平价。我们预计当发电小时数在3800小时时，平均造价若降至2万元/KW，可实现平价。

(11)、认识新强联股票前，先给大家奉上这份风电机械行业龙头股名单，大家赶紧领取吧：建议收藏！风电机械行业龙头股一栏表

(12)、业绩摘要。2020年前三季度公司收入、归母净利润、扣非归母净利润分别为73亿元，同比分别增长110%、82%、95%。其中Q3收入、归母净利润、扣非归母净利润分别为0052亿元，同比分别增长113%、123%、112%，基本每股收益0.68元。公司业绩同比高质量增长主要是因整机交付量增长，叠加毛利率提升。

(13)、其实，6月24日在群里对明阳智能的目标价就有了：

(14)、篇幅有一定限制，更多关于新强联股票的深度报告和风险提示，我全部放进了后面的这篇研报之中，点击即可查看：(深度研报)新强联股票点评，建议收藏！

(15)、我国沿海地区具备发展漂浮式的条件。漂浮式风电发展需具备一定条件，我国沿海地区已具备发展漂浮式技术的条件：(1)我国沿海省份用电量相对较大，不存在消纳问题，为漂浮式项目收益率提供保障。(2)与绝大多数新兴产业一样，漂浮式起步阶段需要政府支持，沿海省份经济发达、具备扶持条件。(3)沿海省人力资源充沛，且部分省份如江苏、广东等地，已有相对成熟的海上产业集群，夯实漂浮式发展基础。

(16)、PS法估值：可比公司2020年平均PS为73倍、金风科技为17倍，按照行业平均测算明阳智能合理股价为18元、按照金风科技PS对标的明阳智能合理股价为34元。

(17)、公司介绍：新强联公司成立于2005年，是一家重点高新技术企业，主营业务以大型回转支承产品和风力发电机偏航变桨轴承及主轴承产品研发、制造、销售为主，是服务于风力发电、海工装备、港口机械、船用机械、盾构机设备等行业的创新型龙头企业。

(18)、本报告中的信息、意见等均仅供参考，不作为或被视为出售及购买证券或其他投资标的邀请或要约。客户应当考虑到国金证券存在可能影响本报告客观性的利益冲突，而不应视本报告为作出投资决策的因素。证券研究报告是用于服务具备专业知识的投资者和投资顾问的专业产品，使用时必须经专业人士进行解读。国金证券建议获取报告人员应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及(若有必要)咨询独立投资顾问。报告本身、报告中的信息或所表达意见也不构成投资、法律、会计或税务的终操作建议，国金证券不就报告中的内容对终操作建议做出任何担保，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。

(19)、资格认证是整个风电主轴承行业一个较高的门槛。而新强联的产品凭借着十分优秀的设计方案和严格的质量控制，获得了多项资格认证，成为其在市场中的一大核心竞争力。得到了这些认证，让新强联在增强品牌实力，拓宽市场方面发挥了重要作用。

(20)、远景科技主要以开发风力发电为主，持续推动风电和光伏成为“新煤炭”，电池和氢燃料为“新石油”，智能物联网为“新电网”，努力开创零碳排放！并持续进行研发投入，计划在2023年风电、储能度电成本降到1毛钱，实现风电与储能的成熟化应用。

(1)、推荐：行业基本面向好，行业指数将跑赢基准指数 

(2)、2021Q3盈利水平改良。2020年公司毛利率和净利率分别为57%/81%，同比分别变化-09/-0.49PCT。2021Q3毛利率和净利率分别为32%/86%，同比分别变化43/13PCT。

(3)、部分变化较大的需要外购的零部件提前采购。我们注意到2018年1-6月罗特艾德的主轴轴承进入前五大供应商，整个主轴环节的采购占比也提升到23%(2016年为41%、2017年为92%)，主要原因为3MW系列机组已成为明阳中标的主流机型，预计2018年、2019年将生产、销售较多3MW机组，对配套主轴轴承需求量加大。而3MW机组所需的主轴轴承结构特殊，为产品优异性能，明阳选用了生产工艺先进的罗特艾德、舍弗勒等国外供应商来提供主轴轴承。罗特艾德为德国供应商，生产周期需6个多月，海运报关需要2个月，采购周期较长。为满足0MW机组生产需求并获取批量采购的优惠价格，明阳于2018年大规模采购了一批罗特艾德生产的主轴轴承。

(4)、相对近海海风，漂浮式风电具备较强优势。漂浮式风电不局限于近海海域，可在水深超过50 米的海域部署，因此可以进入更好的风资源地区(一定距离内，离岸风速与离岸距离正相关)，为负荷较大人口中心提供更多电量且消纳更易保障。此外，与近海海风固定底部设计相比，浮动基础通常具有环境效益，在安装过程中对海床的侵入较小。

(5)、昨天收盘前，对明阳的三个疑惑，终于大解了。

(6)、海风建设成本下降超预期。2021年12月20日，三峡能源发布公告表示，公司将投资约412亿元建设三峡阳洲七项目，其中单体项目低造价达13355元/KW。根据CWEA统计，2020年国内海风建设成本平均为17800元/KW。海风建设成本年降幅达25%。

(7)、我们预计公司2021-2023年分别实现净利44亿元，同比分别增长141%、6%、27%，对应EPS70元、79元、27元。公司当前股价对应三年PE分别为5倍。根据市盈率法，给予2022年整体18倍估值，目标价22元/股，覆盖，给予“增持”评级。

(8)、姚  遥 yaoy＠gjzq.com.cn

(9)、篇幅不允许过长，更多关于新强联股票的深度报告和风险提示，我整理在这篇研报当中，点击即可查看：(深度研报)新强联股票点评，建议收藏！

(10)、光伏方面：2021年全球光伏市场的规模将持续扩大，猜测大概在150GW至170GW。且具备了100吉瓦左右的海外光伏装机规模，中国国内新增装机规模在55GW至65GW这个范围的可能性很大，在"十四五"期间，年新增装机量也将会落至70GW至90GW的范围之间，光伏上下游产业链得到不少好处。

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