明阳智能光伏投产精辟119条

明阳智能光伏

1、明阳智能光伏占比

(1)、与此同时，近年来在补贴退坡、平价上网的加速推进，促使下游风电运营商将降价压力向上传导，倒逼产业链降本增效。而中游的风机制造则承担了主要的降本任务，但由于在产业链中缺乏话语权，受上下游的双向挤压，因此风机厂商只能靠低价竞争抢夺市场份额。

(2)、区域竞争：青海、四川和云南位列新能源行业第一竞争梯队

(3)、近年来，国务院、国家发改委、国家能源局等多部门都陆续印发了支持、规范新能源行业的发展政策，内容涉及新能源行业的发展技术路线、产地建设规范、安全运行规范、能源发展机制和标杆上网电价等内容，2014-2022年6月，我国新能源行业重点政策及政策解读汇总如下：

(4)、LED封装：木林森、国星光电、鸿利智汇、兆驰股份

(5)、中标容量：据不完全统计，风机企业方面，年初至今风电项目定标量约0GW，中标容量前三名的厂商明阳智能、远景能源、金风科技分别中标1GW、2GW、9GW，占据中标总量51%；Q3中标约0GW，中标容量前三名的厂商金风科技、远景能源、运达股份分别中标0GW、2GW、1GW，占据中标总量61%。

(6)、记者采访了解到，明年光伏市场上TOPcon和HJT产品将逐渐增多，不过相比PERC产品仍属于小众。虽然HJT是一个好技术，但是从性价比和客户需求角度考虑大规模投资与推广仍不现实。

(7)、在补贴不断退坡的背景下，风电行业开启“抢装潮”，带动风电项目招标量大增。据GWEC数据，2019年风电公开招标规模达到历史高的65GW。市场盘子的急速扩大，使得头部企业产能不足以满足全部的新增市场份额，部分需求外溢至三线风机厂商，为了借机抢占更多的市场份额，三线风机厂商采用低价竞争策略，率先掀起行业“价格战”。

(8)、明阳智能相关负责人表示，比如说在冬奥会上也用到了很多氢能源公交车，在张家口也建了很多的风电项目给冬奥会提供绿色能源。

(9)、三道红线下绿档房企融资优势放大，合同负债覆盖营收倍数表明二三线房企加快结转节奏

(10)、太阳能电池组件：东方日升、向日葵、爱康科技

(11)、公司系专业从事电力电缆附件及配套产品的研发、生产、销售及服务的高新技术企业，拥有60余年的电缆附件生产经验，具备500kV及以下各电压等级交直流全规格超高压、高压及中低压电缆附件及配套产品的生产能力。作为国内电缆附件行业的骨干企业，公司拥有完整的产品线，主要产品涵盖超高压电缆附件、高压电缆附件、中低压电缆附件等，包括输电线路用附件、通讯电缆用附件、电力金具、电缆接续金具、电工器材、电缆敷设成套机械、绝缘材料及制品的研发、生产和销售。

(12)、日前，国家能源局综合司下发《关于报送整县(市、区)屋顶分布式光伏开发试点方案的通知》。通知明确提出开展整县推进屋顶分布式光伏建设工作，强调“应接尽接”和“宜建尽建”，并对申报项目的建筑屋顶面积可安装光伏比例提出了量化要求。

(13)、上机数控：预计2020年全年净利润同比增186%至213%

(14)、样本房企市值占比有所回落，头部房企市值集中度提升

(15)、明阳智能公告，公司预计2020年年度实现归属于上市公司股东的净利润为8亿元到8亿元,同比增加60%到67%。2020年1-12月风电行业整体保持快速发展态势，公司在手订单增加及公司风机交付规模上升导致公司营业收入增加；公司2020年1-12月持有电站并网容量较上年同期增加，发电收入较去年同期有一定幅度增长。

(16)、隆基股份：预计2020年净利润同比增30%-88%

(17)、公司目前已建立了以华能、中国大唐、国能投、华电、国电投、三峡、中广核等国有大型电力集团和其他民营电力集团为主导的稳固市场客户群。2020年，公司市场排名保持稳定。数据显示，2020年，公司在中国风电新增装机市场占有率为10%，连续六年位居国内前三；在全球风电新增装机量排名中位居第六位。

(18)、奥特维公告，预计2020年全年净利润为34亿-52亿元，同比增长24%-1076%。受益于光伏行业的良好发展态势，公司加快产品研发和技术创新，公司主要产品多主栅串焊机产销量大幅增加，营收入增加引致公司业绩大幅增长。

(19)、作为绿色低碳能源，新能源是我国多轮驱动能源供应体系的重要组成部分，对于改良能源结构、保护生态环境、应对气候变化、实现经济社会可持续发展具有重要意义。

(20)、盈利水平方面，2016-2018年，金风科技一直以10%以上的净利率大幅领先于同行，2019-2020年金风科技的净利率略低于明阳智能，但仍高于运达股份。

2、明阳智能光伏投产

(1)、公司紧跟国家和地方能源投资政策，大力发展海上风电、特高压、超高压和高压等业务，快速推进综合能源业务，2020年新增合同额30,809万元。公司新承接了莆田DE区400MW海上风电、平潭外海100MW海上风电场和长乐智慧海上风电创新示范工程等项目前期总承包工作，持续推进长乐外海A、C区800MW和中广核福建平潭大练300MW海上风电工程施工图设计。在2020年完成收入4,316万元，较上年同期大幅增长124%。

(2)、根据PV-Tech发布的《2021年全球组件供应商top10》，以光伏组件出货量来看，2021年光伏组件出货量前十名厂商中，中国企业包揽八席，隆基绿能、天合光能、晶澳科技依次位居2021年组件出货量全球排名前光伏组件出货量分别为52GW、80GW和069GW。据PV-Tech介绍，2021年全球光伏行业实现跨越式发展，光伏行业整体产能和出货量均超过190GW;前十大组件供应商出货量超过160吉瓦，市场份额超过90%。

(3)、玻璃行业：今年上半年，浮法玻璃行业高景气度持续，价格和盈利持续创新高，三季度以来，市场表现相对上半年较为平稳。展望下半年，预计整体需求回暖趋势不改，消费升级进一步助推需求释放，供给端冲击有限，价格中枢仍有望保持较高水平，盈利结构持续升级。

(4)、逐项分析，营业成本方面，对于风机厂商而言，成本高企是常态，近三年金风科技风机及零部件销售业务的营业成本率均高达80%以上。受疫情、地缘政治等因素影响，上游零部件制造所用原材料价格上涨进一步增加了风机制造商的成本压力。

(5)、电池片：单晶G1电池片10-20元/W，M6电池片04-07元/W，M10电池片07-09元/W，G12电池片00-04元/W；多晶电池片0.80-0.85元/W。9月下旬在能耗双控的管制下，江苏地区的电池片厂家将出现减产。

(6)、2020年，公司推出173米叶轮直径的超低风速6MW系列陆地机型。

(7)、就在2009年开始，禾望电气实现风电变流器批量发货，产品短时间内赢得了市场的好评，主要的使用区域在我国东北、西北、华北等风力资源丰裕的风电场，已经同国内10多家整机厂商达成了合作互助的基本构想。凭借相对稳定的客户结构、重要客户稳固的行业地位以及对客户的不断挖掘，禾望电气风电变流器产品有着较高的市场占有率，产品及品牌价值认可程度高。由于篇幅受限，更多关于禾望电气的深度报告和风险提示，我整理在这篇研报当中，点击即可查看：(深度研报)禾望电气点评，建议收藏！

(8)、自从2020年2月起，明阳智能IPO前持股股东靖安洪大、蕙富凯乐和JointHero在解除限售后频繁发布减持计划，其股价在逐渐攀升至2021年1月27日收盘68元/股的高位后，开始出现下跌态势。截至2021年5月14日，明阳智能股价收于39元/股，相比高位时股价已经下滑35%。值得关注的是，今年5月18日，2020年非公开发行股票58亿定增将面临解禁，二级市场或再次承受压力。

(9)、LED电源：英飞特、茂硕电源、海伦哲(巨能伟业)

(10)、作为建筑中占据较大面积的玻璃幕墙，如果能承担起发电的功能，那么就会降低国家速滑馆对外部电力的需求。而中山瑞科提供的2万块光伏发电玻璃不仅能在外形上展现科技之美，在建筑中起到承重等效果，还实现了优良的发电性能。

(11)、风范股份：预计2020年净利润为9亿-2亿元

(12)、森源电气：预计2020年亏损5亿元-7亿元

(13)、光刻机：北方华创，芯源微、雅克科技、华特气体

(14)、1月22日晚间，锦浪科技发布业绩预告，预计2020年归属于上市公司股东的净利润3亿元-60亿元，同比增长137%-140%；业绩变动主要原因是，公司报告期内克服国内外疫情的不利影响，坚持全球化战略布局，国内外销售均同步快速增长，营业总收入及归属于上市公司股东的净利润实现大幅度增长。

(15)、简单来讲，对风机厂商而言，直驱技术的优势在于发电效率，双馈技术则具有成本优势。

(16)、其次是抛却齿轮箱将在一定程度上降低后续维护成本。WindpowerMonthly数据显示，在风机零部件中，齿轮箱的故障率高。

(17)、国家能源局新能源和可再生能源司司长李创军表示，在“十三五”的基础上，“十四五”期间可再生能源年均装机规模还将有大幅度的提升，到“十四五”末可再生能源的发电装机占我国电力总装机的比例将超过50%，据此，前瞻初步预测至2025年末，我国新能源装机容量可达到17亿千瓦，至2027年末，我国新能源装机容量或将达到21亿千瓦。

(18)、安彩高科：2020年度净利润同比增长503%

(19)、技术上的优势离不开金风科技对研发的重视。研发投入方面，除2019年略低于明阳智能、运达股份以外，近年来金风科技的研发费用率一直远高于同行。

(20)、在盈利增幅方面，光伏玻璃板块一骑绝尘。洛阳玻璃发、安彩高科和金晶科技预计净利润同比增幅均在200%以上，其预期同比增幅分别为456%-530%、503%和266%。

3、明阳智能光伏

(1)、2021年8月24日公司在互动平台披露：新能源市场大力发展为公司的主营业务发展提供的新的发展机遇，新能源中的海上风电、陆上风电及光伏发电项目都会用到公司生产的1-35kV的电缆终端及接头、电缆分支箱等产品。公司对新能源市场进行了整体规划和布局，依托于现有的销售渠道，组建专门的销售团队，大力开展新能源市场的销售业务。

(2)、逆变器：阳光电源(300274)、锦浪科技(300763)、固德威；

(3)、有机构分析认为，由于整县推进分布式光伏工作由政府统筹指导，预计需求较为刚性，且在备案、建设、并网方面予以支持，同时随着试点工作逐步推广，有望带动分布式光伏爆发式发展。

(4)、少数公司前瞻性布局，利用技术平台赋能生命科学高分子耗材赛道，逐步实现供给端的突破。国内企业有望凭借产业链的系统集成化、低成本产线、高效率运营、高质量产品等特点吸引国际巨头的需求向国内转移，重塑全球高分子生命科学耗材供给格局。

(5)、公司的风电机组主要包括5/0MW、0MW、0MW、0MW和0MW系列陆上风机，以及5MW、45MW、25MW、8-10MW和11-15MW系列海上风机。据彭博新能源财经统计，明阳智能2020年在国内风电新增装机市场占有10%，连续六年位居国内前并在全球风电新增装机量排名第六。

(6)、可以看出，相对于传统屋顶和BAPV方案，BIPV方案从长期来看具有较为明显的成本优势。

(7)、“清洁能源的一个特点就是它具有一定的波动性或者间歇性。明阳智能一直致力于推进风光储氢一体化的综合清洁能源制造业体系，增加清洁能源的电网友好性，从而推进清洁能源的大规模应用和推广。”明阳智能相关负责人说。

(8)、第二：股票市场的本质是价值投资，所谓价值投资就是那些有业绩支撑，股价还处于被低估状态的，这些板块个股会得到超大资金的支撑，价值投资是股票市场永不改变的本质。

(9)、风险提示：国内经济增长低于预期；海外新冠肺炎疫情持续蔓延。

(10)、我们推荐投融资方面具备优势的头部绿档房企，推荐万科A、保利地产、金地集团、招商蛇口、新城控股、龙湖集团、旭辉控股集团、华润置地、中国海外发展。

(11)、那么在行业整体估值普遍偏低的情况下，金风科技是否值得关注？

(12)、重点关注BIPV产业链一体化企业：隆基股份(601012)(晶硅+屋面+幕墙，与森特股份(603098)合作)、天合光能(晶硅+屋面+幕墙)、中信博(光伏支架+屋面光伏整体解决方案)、正泰电器(601877)(户用光伏龙头)等；

(13)、据了解，“太阳能光伏建筑一体化”(BuildingIntegratedPhotovoltaic)的概念早是世界能源组织于1986年提出的，简称“BIPV”，其通常的意义为集成到建筑物上的太阳能光伏发电系统。随着光伏行业的发展，对“太阳能光伏建筑一体化”又有了更进一步的细分：其中“BAPV”称之为“安装型”光伏建筑，例如目前已经大规模发展的户用屋顶光伏；将“BIPV”称之为“构建型”和“建材型”光伏建筑，例如光伏玻璃幕墙。

(14)、而构成“冰丝带”的2万块发电玻璃，是由明阳智能(6016SH)旗下中山瑞科新能源有限公司(以下简称“中山瑞科”)特别为该项目定制提供的新一代产品——BIPV(光伏建筑一体化)光伏发电玻璃。

(15)、明阳智能方面认为，随着双碳目标的逐步落实，以光伏和风电为代表的清洁能源已经开始实现大规模装机，而在这一过程中，清洁能源发电自身特有的间歇性和波动性对电网的影响也越来越得到产业界的重视。风光储一体化就被认为是解决这一问题的重要方式之一。

(16)、明阳智能在往风、光、储、氢一体化新能源产业集群方向发展，而金风科技则更为收敛。

(17)、高结转对冲盈利能力回落，毛利率、净利率均位于历史底部

(18)、在生物基降解材料业务方面：公司继续发挥生物基材料、生物降解材料及制品技术优势，进一步拓展一次性餐饮具、膜袋制品等市场份额，启动生物降解地膜的推广应用，尽快推向市场。

(19)、值得一提的是，近期明阳智能的一项20亿元定增融资计划或与光伏相关。上述负责人透露，这20亿元将投到公司发展实际产业中，光伏会有一部分考虑。同时，定增有利于增强实际控制人的控制力。

(20)、光伏是明阳智能战略布局的一部分，目前其正向风、光、储、氢一体化产业迈进。不过，对于上述光伏项目，业内人士持有不同看法，并向《中国经营报》记者表示，HJT是一个好技术，但是目前产品性价比优势尚不具备。明阳智能相关负责人则告诉记者，明阳智能会努力把光伏做好，公司团队都是来自行业的资深专家，具有实际生产经验。

4、明阳智能光伏投资

(1)、服务器：浪潮信息、中科曙光、紫光股份、神州数码

(2)、迈为股份：预计2020年净利润同比增45%-61%

(3)、《实施方案》坚持统筹新能源开发和利用，坚持分布式和集中式并举，突出模式和制度创新，在四个方面提出了新能源开发利用的举措，推动全民参与和共享发展：

(4)、数据显示，隆基股份预计实现的净利润在25家公司中高，为5亿元-7亿元，同比增幅30%-88%。阳光电源排在其后，预计2020年实现净利润1-1亿元，同比增幅78-。天合光能预计2020年实净利润12亿-28亿元，同比增幅55%-1029%，其盈利数字也相当可观。其他预期盈利数字比较高的还有明阳智能(风电领域)、晶盛机电和福斯特，其预期净利润分别为8亿-8亿元、97亿元-56亿元和83亿元。

(5)、从历史经验来看，低价小盘次新股，很容易被游资相中作为炒作的对象。

(6)、金风科技金风科技是我国成立早、自主研发能力强的风电设备研发及制造企业，是国内大的风力发电机组制造者，作为清洁能源、节能环保设备、方案供应商，金风科技每年帮助人类社会节约3,178万吨的煤炭！

(7)、整体销售增长尚可拿地趋于审慎，绿档龙头房企投资端表现积极

(8)、此外，光伏行业的龙头企业可以通过技术进步来维持行业地位，并以此抵御价格战，保持盈利的稳定性。而属于传统制造业的风电行业，由于进入门槛相对较低，一旦发生价格战便只能牺牲自身利润。因此，综合来看，风电行业的估值要远低于光伏行业。

(9)、因目前新能源行业可量化指标较多，故行业竞争格局中的区域竞争部分仅以：各省份可再生能源电力消纳占全社会用电量的比重进行比较;企业竞争格局以：2021年各光伏企业光伏组件出货量;2021年各风力发电企业新增装机容量和累计装机容量进行对比;2020年各水力发电企业水电装机总量及水电发电量进行对比。

(10)、上述负责人还进一步表示，这20亿元都是投到公司，会投入到实际产业发展中。至于是否会投入光伏项目，肯定会有一部分这样的考虑。定增融资一方面要增强实际控制人的控制力。如果要与其他产业竞争，肯定要有核心物，否则不利于开展产业布局。另一方面，HJT产线耗资大，如果未来实现PERC产品大规模替代，远非100多亿元能够解决。

(11)、2020年11月9日，明阳智能全球首个现代能源“风光火储制研”一体化示范项目在内蒙古开工建设，以期建设国内乃至全球具有示范意义的现代能源经济发展标杆。

(12)、风险提示：①宏观经济进一步下行；②产能限制政策松动，供给超预期。

(13)、房地产行业：克制以临大浪淘沙利润率探底时待晨曦

(14)、风力发电机因风量不稳定，且对电力系统运行的支撑能力不如其他发电领域，所以对风电基地设施的监测数据更需要具备时效性。将风电场的关键生产数据集中于界面的左右两侧，为管理人员提供直观的数据展示，及时掌控。

(15)、公司太阳能光伏发电业务主要是通过光伏电站或者分布式发电系统形成电力销售。

(16)、2022年1月，全国新能源消纳监测预警中心发布2021年12月全国新能源并网消纳情况，其中风电利用率达到的省市有北京、天津、上海、江苏、浙江、安徽、福建、湖北、重庆、四川、西藏、广东、广西和海南;光伏利用率达到的省市有北京、上海、江苏、浙江、安徽、福建、湖北、重庆、四川、广东、广西、海南、江西和湖南。

(17)、在整个产业链条中，位于产业链中游的风机厂商承接了主要的装机需求，也是直接受惠于政策的关键环节。受益于近年来风电产业规模的不断壮大，风机厂商的营收规模也得以快速提升。以龙头金风科技为例，如图所示，在经历202017连续两年营收下滑后，金风科技的营收规模快速回升，2020年营收首度突破500亿元，同比增长47%，2017-2020三年复合增长率超30%。

(18)、②成本上涨致毛利率小幅承压，经营性现金流表现分化：2021H1建材行业平均毛利率和净利率0%和9%，同比-82pct/-0.16pct，其中Q2单季度毛利率和净利率6%和6%，同比-34pct/-0.96pct，环比+44pct/+31pct。2021H1水泥/玻璃/玻纤/其他建材分别实现经营活动净现金219/59/45/-75亿元，同比-17%/+130%/+122%/-189%，玻璃、玻纤板块受益于盈利大幅提升，现金流同步改良，其他建材同比大幅下滑。主要受原材料价格大幅上涨、产品涨价滞后以及产业链整体现金流承压拖累。

(19)、2021H一线、二线、三线房企的合同负债/营业收入比值分别为同比分别+0.0-0.-0.14；样本房企中绿档、黄档房企占比较高，其中2020年末分档为绿档的房企全部维持绿档，万科A、佳兆业集团成功从2020年末的黄档优化至绿档。截止2021H，重点房企整体有息负债增速为1%，为近年来低位水平；除绿档房企整体有息负债正增长4%，其余分档房企皆录得负增长。整体来看，在三道红线约束下行业整体有息负债增速迅速回落，分档房企融资能力加速分化，绿档房企凭借自身信用优势，可以较为低廉的资金成本抢占有限金融资源。

(20)、洛阳玻璃公告，公司2020年年度实现归属于上市公司股东的净利润与上年同期相比，预计增加人民币24,600万元到28,600万元，同比增加456%到530%。受益于光伏市场需求的强劲增长，公司光伏玻璃产品销量和售价呈现双增长。坚持市场导向，调整产品结构，增加高附加值产品比重。

5、明阳智能光伏产业规划项目

(1)、引人关注的是，明阳智能此次投资选择的技术方向为HJT，是一种高效太阳能电池技术。

(2)、中游为BIPV系统集成商，包括各类龙头建筑企业和光伏企业。

(3)、云服务：光环新网、宝信软件、浙大网新、网宿科技、卓易信息

(4)、固德威：预计2020年净利润同比增165%-138%

(5)、不过，市场空间的大小终还是要看产品能实现怎样的经济效益。从经济角度来说，BIPV产品是否存在优势？

(6)、回到“冰丝带”的2万块光伏发电玻璃，它背后的BIPV产业目前其实仍在发展的初步阶段。

(7)、新能源又称规能源，一般指在新技术基础上，可系统地开发利用的可再生能源，包含了传统能源之外的各种能源形式。一般地说，常规能源是指技术上比较成熟且已被大规模利用的能源，而新能源则通常是指尚未大规模利用、正在积极研究开发的能源。新能源主要包括水能、太阳能、风能、生物质能、地热能等。

(8)、“源网荷储一体化及多能互补平台”以数据中台为体系，采用微服务架构，利用物联网、大数据、智能AI等技术，实现电源侧、负荷侧、储能侧的各类可控资源的数据接入、数据处理，实现数据资源透明感知、特性建模、性能评估和建模应用，为电力系统提供资源信息管理、评估类服务、生产类服务、资源可调控能力及交易能力评估和可调负荷应用服务夯实数据基础，并提供准确的评估手段。

(9)、金风科技作为风电龙头，成长预期较高，相比光伏龙头隆基股份，风电龙头还处于成长期，未来可期！

(10)、生命科学高分子耗材行业壁垒高筑，国产突破改变全球供给格局

(11)、公司参股公司锦泰钾肥拥有巴伦马海湖约404平方公里(采矿权面积196平方公里、探矿权面积20 63平方公里)的盐湖资源，公司参股公司上海中锂是电池级磷酸二氢锂国家有色金属行业标准的制定企业之建有年产8000吨电池级锂盐产品车间。

(12)、依照建设规划，明阳智能拟投建的光伏高效综合项目预计分三期投资，2021年主要完成一期自建厂房年产1GW高效电池+1GW光伏高效组件产线建设；2022年将扩充至年产2GW高效电池+2GW光伏高效组件产线建设；2025年前完成三期新建年产3GW高效电池+3GW光伏高效组件产线建设，将在5年时间内合计建设年产5GW光伏高效电池+5GW光伏高效组件产能。

(13)、5月28日，隆基股份与明阳智能共同签署战略合作协议，双方将在“风光储氢一体化”“源网荷一体化”，即“两个一体化”方向共同推进大型可再生能源发电项目的高效应用，不断优化“零碳用电”解决方案，全力服务“双碳”环境下的能源保障需求。

(14)、浙商证券一份研报表示，与BAPV相比，BIPV产品在使用寿命、美观程度、防水效果等多方面都具备突出优势。近年来，随着中国减碳目标的不断推进，能够帮助建筑碳减排的BIPV已经成为了未来建筑的发展方向，未来市场空间巨大，渗透率有望持续提升。

(15)、上述明阳智能负责人告诉记者：“我们投资该技术路线考虑到前景才会去投资，技术成本经过内部计算，会努力把光伏做好。”此外，公司团队来自行业资深专家，具有实际生产的经验。

(16)、根据公告，明阳智能投资30亿元建设年产5GW光伏高效电池和5GW光伏高效组件项目，并拟设立全资子公司明阳智慧能源高效光伏产业有限公司(暂定名称)，负责光伏高效电池及组件项目的运营和管理。

(17)、简单介绍禾望电气后，下面通过亮点分析禾望电气值不值得投资。

(18)、从风机制造业务的盈利模式可知，风机制造的收入端主要是向风电运营商销售风电机组的收入，成本和费用端包括营业成本和销售、管理、研发等一系列费用，其中营业成本主要由向上游采购零部件的成本构成。

(19)、此前的2021年5月13日，风电行业领军企业明阳智能(6016SH)发布公告称，2021年5月12日，公司第二届董事会第二十次会议审议通过了《关于对外投资的议案》。公司拟投资建设年产5GW光伏高效电池和5GW光伏高效组件项目，项目总投资金额预计为30亿元(不含流动资金)。投资资金拟来源于公司自筹资金。

(20)、随着我国经济的快速增长，全社会用电量不断攀升。2021年，全社会用电量达83128亿千瓦时，同比增长3%。截至2020年，中国人均用电量已达到世界平均水平的17倍左右。

(1)、风险提示：行业资金面超预期收紧；市场表现超预期下行

(2)、在产业降本及装机量激增的情况下，位于产业链中游，承担产业主要降本任务的风机厂商陷入“价格战”泥潭。以金风科技为首的头部企业，凭借资金、技术等方面的优势，得以抢占更多的市场份额，加速行业集中度的提升，致使营收规模快速扩张。受此影响，2019-2021年，金风科技股价累计涨幅超过90%，年化收益接近25%。

(3)、在技术储备方面，明阳智能持续关注光伏行业的发展，十来年一直持续相关投资，包括砷化镓，碲化镉薄膜，异质结电池属于薄膜电池与晶硅电池的结合，是其长期重点关注的方向。

(4)、另一方面，我国的新能源产业链具备全球竞争力。新能源发电和新能源汽车均为中国制造2025核心产业，国家对此的政策支持力度较大。经过多年支持和发展，国内已涌现出一批全球领先的龙头公司，如今我国光伏产业链在全球已具有优势，新能源汽车销量在全球的占比也高，行业加速替代的趋势已经形成。

(5)、天合光能：预计2020年净利润同比增55%-1029%

(6)、5月12日，明阳智能发布公告称，公司拟投资建设年产5GW光伏高效电池和5GW光伏高效组件项目，项目总投资金额预计为30亿元，投资技术为异质结(HJT)。

(7)、此次隆基股份与明阳智能签署战略合作协议，是光伏领军企业与风电龙头的强强合作。未来，双方将锚定新能源产业，为如期实现“碳达峰碳中和”目标做出贡献。

(8)、公司机组主要采用直驱永磁技术，拥有5MW、2S、3S/4S、6S/8S系列化机组。据彭博新能源财经统计，金风科技2020年国内新增装机容量为33GW，国内市场份额为21%，连续10年排名；全球新增装机容量06GW，全球市场份额为51%。

(9)、中信博：预计2020年净利润同比增41%-65%

(10)、巨头也有苦衷——风电政策一片大好，钱却没那么好赚了？

(11)、禾望电气：预计2020年净利润同比增276%-326%

(12)、近年来，我国以风电、光伏发电为代表的新能源发展成效显著，装机规模稳居全球首位，发电量占比稳步提升，成本快速下降，已基本进入平价无补贴发展的新阶段。同时，新能源开发利用仍存在电力系统对大规模高比例新能源接网和消纳的适应性不足、土地资源约束明显等制约因素。2022年5月14日，国家发展改革委、国家能源局发布《关于促进新时代新能源高质量发展的实施方案》(以下简称“《实施方案》”)《实施方案》在新能源的开发利用模式、加快构建适应新能源占比逐渐提高的新型电力系统、完善新能源项目建设管理、保障新能源发展用地用海需求和财政金融手段支持新能源发展等方面做出了全面指引：

(13)、根据《bp世界能源统计年鉴》(2021)数据显示，2016-2020年，中国新能源消费量呈逐年上升的趋势，从2016年的2艾焦增长到2020年的18艾焦，复合年增长率达到37%。前瞻根据中国新能源行业发展态势初步核算得到，2021年中国新能源行业消费量约为25艾焦。

(14)、明阳智能在风机研发技术和产品的高端化方面优势更为明显。

(15)、“十四五”新能源行业发展趋势：基础设施建设能力显著提高，向国际水平迈进

(16)、从基本面角度，定位略有些偏高，中长期空间不大。

(17)、明阳智慧能源集团股份公司于2006年06月02日成立，简称明阳智能。

(18)、“市场上HJT扩产规划规模上已超100GW，但是实际落地产能不足5GW，甚至不到5GW。尽管成本在降低，性价比仍不具备优势，当前市场倾向于TOPcon会多些，因为与PERC工艺兼容。”中国科学院微电子研究所贾锐博士在接受记者采访时表示，部分企业为了融资等因素，市场声量比较大。

(19)、中国医疗市场增长迅猛，成为国际企业必争之地，布局供应链本土化是必然趋势。国产耗材生产商的突破有望彰显中国制造优势，改变行业格局。

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