1987股市黑色星期一【92句文案】

一、日本87年股灾黑色星期一

1、1)一次发生在1996年。1996年国庆节后，股市全线飘红。从4月1日到12月9日，上证综合指数涨幅达120%，深证成份指数涨幅达340%。证监会连续发布了后来被称作“12道金牌”的各种规定和通知，意图降温，但行情仍节节攀高。12月16日《人民日报》发表特约评论员文章《正确认识当前股票市场》，给股市定性：“近一个时期的暴涨是不正常和非理性的。”涨势终于被遏止。上证指数开盘就到达跌停位置，除个别小盘股外，全日封死跌停，次日仍然跌停。全体持仓股民三天前的纸上富贵全部蒸发。

2、2016087期的双色球将在今晚21:15才举行开奖，现在还没有到开奖时间，自然也没有什么开奖号码

3、1987年10月19曰，星期华尔街笼罩在阴云之中，在急促而沉闷的“当，当，当”钟声中，纽约股票交易所开始了新的一天。开市伊始，一种不祥的预感就袭上了喧器的交易大厅内每个人的心头：道·琼斯工业平均指数开盘，就跌去67个点。转眼间，卖盘涌起。在蜂拥而至的滚滚抛盘的打压下，荧屏上尽数翻起红盘(下跌)，看不见半点绿浪(上升)。交易所内一片恐慌，期货市场也处于一片混乱之中。从上午9：30直到11点钟，道·琼斯工业平均指数一直下泻，没有人知道应该如何遏制继续恶化的局势。虽然也有人提议休市，但无人敢做决定。纽约股票交易所顾忌到华尔街在全球股市中的“风向标”作用，只得拼命坚持下去。

4、在这个关键的时刻，美国联邦储备委员会主席格林斯潘发表了具有历史意义的讲话，“为履行作为中央银行的职责，联邦储备系统为支持经济和金融体系正常运作，今天重申将金融体系的流动性。”这句话实际上是支持银行为股票交易商继续发放：联邦储备委员会立即向银行系统注入资金已备不时之须。两家主要商业银行马上宣布降低优惠利率。化学银行迅速增加4亿美元的证券。银行家信托公司也表示在任何情况下都会客户的资金需要。联邦储备委员会的承诺使那些在交易所挂牌的上市公司略微恢复了信心。

5、第贸易逆差过大，美元汇率下降，动摇了人们对美元和美国股市的信心。

6、10月19日晚上，美国总统里根立即召回在西德访问的财政部长贝克和在外地的联储主席格林斯潘，严密关注事态的发展，一起商讨对策；纽约股票交易所主席约翰·费兰声称，但愿这种情况不要继续下去，其他有关的官员也纷纷发表讲话稳定市场情绪。

7、其随着美国霸权地位的衰落，西方经济体系和整个世界经济处于既不稳定的状态。国际汇率动荡，国际贸易严重失衡，国际债务危机不断。这些因素都影响到国际资金和股票市场的稳定。

8、第利率提高使得国库券和其他债券的利率相应提高，投资者从股票市场转移资金投资于债券，致使股价暴跌。长期债券利润从87年开始的6%攀升至大约10%，这也导致投资者选择投资债券获得利润。

9、20世纪50年代后期和整个60年代，是美国经济发展的“黄金时期”。经济持续稳定增长，通货膨胀率和失业率降低至很低水平。到80年代时，美国股市已经历了50年的牛市，股票市值从1980年的24720亿美元上升到1986年的59950亿美元。自1982年起，股价走势更是持续上扬，交易量也迅速增加，1987年日交易量达到18060万股。股市异常繁荣，其发展速度远远超过了实际经济的增长速度，金融交易的发展速度大大超过了世界贸易的发展速度。因为股市的高收益性，大量的估计游资及私人资本源源不断地流向股市，这些资金为追求短期利润而在股市上从事投机交易，造成股市的虚假繁荣。

10、中国股市是不成熟的股市，一直以圈钱为目的.不讲回报。这就是中国股市疯狂投机的表现。股市中对中国股民大伤害的是突发政策打压市场(如30政策打压)

11、纽约股市经过夏季连创新高后，在当日下跌逾91点(约5%)。但因时差，美国东岸时间较其他各主要金融市场迟开市，当纽约股市暴跌时，其他市场己休市，并未被波及，甚至与纽约股市同步的多伦多股市也未受影响。

12、电磁战队日剧51集《电磁战队百万连者》，日文名《电磁戦队メガレンジャー》(港译：数码战队)于日本在1997年2月14日至1998年2月15日播映于朝日电视台，全51集，每星期日下午五时半至下午五时五十五分播出，东映特摄的《超级战队》系列的第21部作品。香港于2000年11月26日～2001年11月4日在无线电视翡翠台首播

13、上世纪80年代后期日本的政策失误是造成泡沫变大的重要原因。1985年东京的土地价格开始飙升。1986年波及到大阪等大城市。1987年以后才波及到日本全国各地。

14、1987 年10月19日，黑色星期开盘仅3小时，道琼斯工业股票平均指数下跌5032点，跌幅达62%。 随即，恐慌波及了美国以外的其他地区。当天，伦敦、东京、香港、巴黎、法兰克福、多伦多、悉尼、惠灵顿等地的股市也纷纷告跌。随后的一周内，恐慌加剧，10月20日，东京证券交易所股票跌幅达 9%，创下东京证券下跌高纪录。10月26日香港恒生指数狂泻1126点，跌幅达 5%，创香港股市跌幅历史高纪录，将自1986年11 月以来的全部收益统统吞没。亚洲股市崩溃的信息又回传欧美，导致欧美的股市再次下泻。

15、“黑色星期一”特指1987年10月19日(星期一)的股灾。当日仅3小时，道琼斯指数下跌5032点，跌幅达62%。

16、当芝加哥商业交易所的人士大量卖出指数期货时，纽约股市也大量抛盘，而买家却极为匮乏。开盘第一小时内市场上很难找到买家，约占标准·普尔500指数指标股30%的95只蓝筹股竟然尚未成交，而由于卖单大量堆积而买单不多，市场价格被迫一再下降以吸引买方。到10:30分，道·琼斯工业平均指数30只指标股中有11只还没有开盘交易，而在平时，通常开盘后不到5分钟就会全部开始交易。由于许多股票没有交易，当时道·琼斯工业平均指数无法真实反映市场实际价格，整个市场处于无序状态。交易量不断被刷新，计算机交易系统速度减慢，道·琼斯工业平均指数和标准·普尔500指数的准确数字根本无法计算。

17、事实确实如此。从1987年8月以来，纽约股市即开始出现较大的波动，尤其是10月份的头两周股票价格不断下降，在10月5曰至9曰，道·琼斯工业平均指数就下跌了178点，接着第二周又下跌了248点，其中10月16曰一天就下跌100多点。人们已开始担心，1929年的灾难又即将来临了吗？

18、美国道琼斯工业平均指数在1987年10月19日下跌达到6%。道琼斯工业平均指数(DowJonesIndustrialAverage)包括美国大，知名的上市公司之三十。虽然名称中提及“工业”二字，但事实上其对历史的意义可能比实际的意义还来得多些，因为今日构成企业里之大部分都已与重工业不再有关。

19、事实确实如此。从1987年8月以来，纽约股市即开始出现较大的波动，尤其是10月份的头两周股票价格不断下降，在10月5日至9日，道·琼斯工业平均指数就下跌了178点，接着第二周又下跌了248点，其中10月16日一天就下跌了100多点。人们已开始担心，1929年的灾难又即将来临了吗？”

20、下午14:0道指上升350点，成功冲过2000点。但此次反弹仅延续了一瞬间功夫，期指市场的反应基本相同。14:30左右，股价走势似乎有走好迹象，然后反弹受阻，新一轮下降趋势再次形成。此时，距收盘仅剩一个多钟头，但就在这短暂而又漫长的一个多钟头里，道·琼斯工业平均指数再度下挫250点，换手2亿股。直至下午16时收市跳水才被迫停止。

二、1987股市黑色星期一

1、黑色星期一是指1987年10月19日(星期一)的股灾。当日全球股市在纽约道琼斯公司工业平均指数带头暴跌下全面下泻， 引发金融市场恐慌， 及随之而来1980年代末的经济衰退。

2、从1986年3月至1987年8月25日，道·琼斯指数一路攀升，从1686点跃至2742点，投机明显已经过热。暴跌前美国股市市值高达10万亿美元，远远超过了支撑其活动的实际资本，致使买空卖空盛行，投机进入狂热。进入9月，股价波动极为反常，从10月3日至9日的一周，道·琼斯股票下跌了178点，跌幅达6%，从10月11日到16日的一周，该指数下跌248点，即跌了49%。对于股市显现的不祥之兆，人们却不予介意，将其视为一种技术性调整。

3、由于股市与期市相互驱动，股价和期指跌落速度越来越快，交易量猛增。从11：00到11：50股市成交9300万股，中午期指交易量相当于700万股，而股市是900万股。大机构在两个市场上大量进行交易，将这场灾难推向了顶点。

4、1973年香港股灾

5、第利率提高使得国库券和其他债券的利率相应提高，投资者从股票市场转移资金投资于债券，致使股价暴跌。

6、由于股市与期市相互驱动，股价和期指跌落速度越来越快，交易量猛增。从11:00到11:50股市成交9300万股，中午期指交易量相当于700万股，而股市是900万股。大机构在两个市场上大量进行交易，将这场灾难推向了顶点。

7、在这段长达50年的股市繁荣下，也留下了许多阴影。1973年至1975年，以美元为中心的布雷顿森林体系瓦解，美国爆发了二战以来严重的一次经济危机，致使通货膨胀率上升，失业率很高。加之当时美苏开展军备竞赛，大大削弱了美国的经济力量，使国际甚至是国内的市场占有份额也不断下降，外贸赤字和预算赤字不断上升。随着美国政府对金融市场管制的放松和对股票投资的减税刺激，巨额的国际游资涌入美国股票市场，促进了股价持续高涨。在1987年头9个月中，仅日本购买美国股票的新增投资就达约150亿美元，股票价格已近崩溃。这些都意味着美国股市将经历一场大的调整。

8、1969年由李福兆牵头的一群华资经纪暗中筹备一间华人的股票交易市场远东交易所(TheFarEastExchangeLimited)，并于12月17日开业，由此开始了普罗市民参与证券及股票买卖，当时恒生指数于12月29日创下105当年新高，其后股市节节上升，1971年9月20日创下4032新高位，不足两年上升5倍。1973年发生了香港股票普及化后第一次股灾，恒生指数于一年内大跌超过九成，数以万计的市民因此而破产。

9、下午13:0一则可怕的消息传到华尔街股市，美国证券交易委员会主席大卫·路德在华盛顿发表讲话说：“在关键时刻，虽然我们不知道这一关键时刻会在什么时候，我将与股票交易所讨论暂时关闭交易所。”这则消息更加引起一阵恐慌。因为交易所一旦关闭，交易商们将来不及抛掉手中的股票，他们的股票将一文不值，成千上万的美元将化为灰烬。于是，他们不得不迅速“倾销股票”。道·琼斯工业平均指数像着了魔似的狂泻，到下午两点，已经下挫250点，股票换手4亿多股，计算机比实际交易速度落后了100分钟。在此期间，证券交易委员会官员出面澄清：他们没有讨论有关关闭交易所的事情。然而为时已晚，灾难已无法遏止。

10、美元对日元的汇率在广场协议后大幅下降，在三年的时间里，美元对日元的贬值超过了一半。

11、(危机启示录专题之四)1907年美国银行业危机

12、1987年10月19日，被称为“黑色星期一”。这一天发生了全球股市暴跌，中国香港受到了股市风潮的冲击，损失惨重。对很多投资者而言宛如梦幻般的“黄金的80年代”也随之画上句号。

13、股灾发生后，时任美国总统里根和财政部长贝克纷纷表示，这次股市崩盘与美国健康的经济是不相称的。随后，美国的各大商业银行纷纷降低利率，为市场投资者注入信心。

14、(危机启示录专题之三)1837年，美国金融恐慌

15、纽约股市经过夏季连创新高后，在当日下跌逾 91点(约 5%)。但因时差，美国东岸时间较其他各主要金融市场迟开市， 当纽约股市暴跌时， 其他市场己休市， 并未被波及， 甚至与纽约股市同步的多伦多股市也未受影响。

16、不过好在政府及时救市，1987年股灾终并没有酿成重大的金融危机。大崩盘的当天，美国各界反应极为强烈，广播、电视和报纸发表大量评论。白宫发表声明说：“国家经济运行状态良好，就业率处于高水平上，生产也不断增加，贸易收支也在不断改良。联邦储备委员会主席近发表讲话说，没有迹象表明通货膨胀会进一步发生。”

17、CPPI策略的基本公式如下：

18、第贸易逆差过大，美元汇率下降，动摇了人们对美元和美国股市的信心。由于美国贸易逆差过大，导致财政部长贝克认为需要降低美元汇率，从而使得很多外国投资者担心汇率降低，纷纷抛售以美元为主的资产。

19、(危机启示录专题之一)荷兰郁金香泡沫

20、我们这里首先先回顾一下在全球化股市影响下，那段时间到底发生了什么：

三、日本90年代股灾

1、本《泡沫》系列将对世界历史上为出名的九次金融危机做一个简单陈述。并作为NewPoints面对大众的正式序篇。

2、大萧条——1929年经济危机20世纪70年代石油危机80年代拉美国家债务危机1987年“黑色星期一”股灾20世纪90年代日本经济危机1994墨西哥金融危机1998亚洲金融危机

3、1987 年到1990年，台湾股指从1000点一路飙升到12682点，整整上涨了12倍。当时台湾经济已实现连续40年平均9%的高增长，台币兑换美元更从1比 40升到1比25元，加上券商的执照开放等，都是热钱涌入的重要原因，当时房市和股市一起火爆。由于新台币的升值预期，海外“热钱”大量涌入岛内，在居民财富增长作用下，一时间台湾土地和房地产价格在短时间内翻了两番，当时，岛内可以说完全是资金泛滥，巨大的资金流贪婪地寻找各种投资机会。1989年后一个季度，台股平均市盈率达到100倍，而同期全球其他市场市盈率都在20倍以下。

4、从1929年9月到1933年1月间，道琼斯30种工业股票的价格从平均每股39美元跌落到7美元，20种公用事业的股票的平均价格从19跌到20种铁路的股票平均价格则从180美元跌到了1美元。美国钢铁公司的股价由每股262美元跌至21美元。通用汽车公司从92美元跌至7美元。几千家银行倒闭、数以万计的企业关门，1929～1933年短短的4年间出现了四次银行恐慌。

5、广场协议在日本的经济史上具有转折意义是不争的事实，但是美国用广场协议打败了日本这个说法是不成立的。

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7、“一切都失去了控制”，《纽约时报》这样报道。这一天损失惨重的投资者不计其数，世界首富萨姆·沃尔顿一天之内股票价值损失21亿美元，世界上年轻的亿万富翁比尔·盖茨损失45亿美元，电脑大王王安仅在19日下午就损失了3100万美元。许多百万富翁一夜之间沦为贫民，苦的是那些靠自己多年积存的血汗钱投资于股票的投资者。受股价暴跌震动，股民的心理变得极为脆弱。因股市暴跌而不堪债务重压的许多人，精神彻底崩溃，自杀的消息不绝于耳。银行破产，工厂关门，企业大量裁员，人心惶惶。

8、如果说程序化交易与羊群效应是造成黑色星期一暴跌的主要因素的话，那么股价过高与流动性不足应该就是当时大环境下必然产生暴跌的根本了。在这两个宏观变量的推动下，全球股市下滑是时间问题，只是看以什么形式表现出来了。

9、正如索罗斯在回忆录里提到的一样：“股票市场繁荣是流动资本促成的，而流动性不足却是崩盘的先决条件。”

10、股灾爆发的直接诱因则主要在于以下几点：

11、下午14：0道指上升350点，成功冲过2000点。但此次反弹仅延续了一瞬间功夫，期指市场的反映基本相同。14：30左右，股价走势似乎有走好迹象，然后反弹受阻，新一轮下降趋势在此形成。此时，距收盘仅剩一个多钟头，但就在这短暂而又漫长的一个多钟头里，道·琼斯工业平均指数在这种仿佛已经凝固了的空气中再度下挫250点，换手2亿股。直至下午16时整收市，这次跳水才被迫停止。

12、当天，在纽约股票交易所挂牌的1600种股票中，只有52种股票上升，其余全部下跌。其中1192种股票跌到52个星期以来的低水平，而且许多具有代表性的蓝筹股也在劫难逃。几乎所有大公司的股票均狂跌30%左右，如通用电气公司下跌1%，电报电话公司下跌5%，可口可乐公司下跌5%，西屋公司下跌8%，运通公司下跌8%，波音公司下跌9%。

13、1990年台湾股灾

14、2)另一次发生在2001年。当年7月26日，国有股减持在新股发行中正式开始，股市暴跌，沪指跌55点。到10月19日，沪指已从 6月14日的2245点猛跌至1514点，50多只股票跌停。当年80%的投资者被套牢，基金净值缩水了40%，而券商佣金收入下降30%。

15、如果日本政府在1987年左右能够采取果断措施，泡沫就不会变大，其危害也会很小。1985年9月22日，著名的《广场协议》发生，日元开始迅速升值，汇率从1美元∶240日元升值到1美元∶120日元左右只用了两年时间。

16、当时日本政府为了补贴因为日元升值而受到打击的出口产业，开始实行金融缓和政策，于是产生了过剩的流通资金。

17、1996年国庆节后，股市全线飘红。从4月1日到12月9日，上证综合指数涨幅达120%，深证成份指数涨幅达340%。证监会连续发布了后来被称作“12道金牌”的各种规定和通知，意图降温，但行情仍节节攀高；

18、20世纪50年代后期和整个60年代，是美国经济发展的“黄金时期”。经济持续稳定增长，通货膨胀率和失业率降低至很低水平。到80年代时，美国股市已经历了50年的牛市，股票市值从1980年的24720亿美元上升到1986年的59950亿美元。自1982年起，股价走势更是持续上扬，交易量也迅速增加，1987年日交易量达到18060万股。股市异常繁荣，其发展速度远远超过了实际经济的增长速度，金融交易的发展速度大大超过了世界贸易的发展速度。因为股市的高收益性，大量的国际游资及私人资本源源不断地流向股市，这些资金为追求短期利润而在股市上从事投机交易，造成股市的虚假繁荣。

19、但也有极个别的人预料到大崩溃即将来临及所必然导致的后果。早在1987年初，约翰·肯特思·加尔布雷斯便在《大西洋》杂志上撰文评论美国股市前景不妙，并将其与1929年事件进行了对比，谈到了“当市场明显无限下跌时……算总账的日子终要到来。”并对当时的金融界予以了抨击，断言“华尔街古老的准则将被重新发现：金融奇才只出现于崩溃之前。”

20、这次股灾彻底打击了投资者的信心，一直到1954年，美国股市才恢复到1929年的水平。

四、90年日本股灾具体时间

1、纽约股市崩盘后，索罗斯通过雷曼在10月22日对市场抛售了巨量的期货买单。据说索罗斯在当日共亏损8亿美金。索罗斯后来在回忆录里提到，他预计到了日本市场的巨大泡沫，买了很多做空日本指数的期货合约，同时买了很多做多美国经济的合约做对冲。但是没有想到的是美国经济也由于收到来自日本的大量投资，股市达到了一个价格阶段性调整的临界点，并早于日本两年爆发。到了22日，他不得不通过雷曼平仓。但是雷曼走漏了风声，整个芝加哥都知道了索罗斯要大量抛售多头期货合约，周四市场大幅跳空低开，索罗斯损失扩大，被迫将所有合约全部平仓。

2、“一切都失去了控制”，《纽约时报》这样报道。这一天损失惨重的投资者不计其数，世界首富萨姆·沃尔顿一天之内股票价值损失21亿美元，世界上年轻的亿万富翁比尔·盖茨损失45亿美元，电脑大王王安仅在19日下午就损失了3100万美元。许多百万富翁一夜之间沦为贫民，苦的是那些靠自己多年积存的血汗钱投资股票的人们。受股价暴跌震动，股民的心理变得极为脆弱。因股市暴跌而不堪于债务中的许多人，精神彻底崩溃，自杀的消息不绝于耳。银行破产，工厂关门，企业大量裁员，人心惶惶。

3、而纽约股票交易所计算机系统这一天也几乎陷入瘫痪状态。纽约股票交易所共有200台微机，这套系统从未处理过如此巨大的交易。当股票交易数据涌进时，计算机几乎无法处理。卖单蜂拥而至时，信息系统处理速度远远滞后。开盘后不到一个钟头，由于抛盘数量太大，计算机竟比实际交易速度慢了20分钟；中午，计算机系统中的指定指令转换系统(DOT)慢了约75分钟。由于DOT系统容量不足，传送到DOT系统的96亿股的交易竟有2亿股没有执行。

4、市场总是不会按照既定的剧本发展，我们唯有学习更多的知识应对市场。1987年黑色星期一导致大量的CPPI策略产品亏损,CPPI策略基本退出历史舞台，但是杠杆并没有……感谢市场，它总是能通过活生生的案例使得我们增长经验。

5、尽管在股灾后，有33位美国知名的经济学家，其中包括五位诺贝尔奖获得者，一同预测：“我们接下来要过一段三十年代后黑暗的日子了。”但伴随股市的大幅下滑，美国实体经济并没有受到像1929年大萧条似的衰退与崩溃。跟某某股灾一样，跌了就跌了，人们已经适应了时不时的调整，还是该干啥干啥。

6、其随着美国霸权地位的衰落，西方经济体系和整个世界经济处于极不稳定的状态。国际汇率动荡，国际贸易严重失衡，国际债务危机不断。这些因素都影响到国际资金和股票市场的稳定。

7、你太悲观了，今天明显是蓄式，为明天上工做准备你看今天两市的量还是很大的，说明市场有资金流入啊放心待涨吧

8、香港时间早上10点，准时开盘，恒生指数受纽约影响，恐慌性下泻120点，中午收市下跌235点，全日下跌481点，收市报33下跌超过10%。受香港暴跌影响，亚太地区全面下跌。随着周一各个地区股市开盘，从东到西，从亚洲到欧洲，终绕了一圈回到纽约。道琼斯当日下跌超20%。

9、这一天纽约股票交易所内阴云密布，气氛极度紧张。价格变动极快，电话机不够用，荧光屏上的价格跟不上市场实际价格。一个交易员说他的荧光屏上显示道·琼斯工业平均指数下降78点，而实际上这个数字是508点。平时一天的交易额为1亿股左右，而这天为6亿股。

10、中国历史上3次股灾

11、“羊群是一种很散乱的组织，平时在一起也是盲目地左冲右撞，但一旦有一只头羊动起来，其他的羊也会不假思索地一哄而上，全然不顾前面可能有狼或者不远处有更好的草。”

12、这场发生在40多年前的股灾已经离我们现代金融体系接近了，包括当时经历过的很多大师级人物如索罗斯，格林斯潘等，不久以前还活跃在当今的政治金融中心。但是事件离我们的时代越近，我们就越难看清楚这场危机的本质与真实情况。关于它的发生原因，至今还有争论。现在主要认为股灾成因包括：程序化交易、股价过高、市场上流动资金不足和羊群心理。

13、2001年7月26日，国有股减持在新股发行中正式开始，股市暴跌，沪指跌55点。到10月19日，沪指已从6月14日的2245点猛跌至1514点，50多只股票跌停。当年80%的投资者被套牢，基金净值缩水了40%，而券商佣金收入下降30%。

14、1A2B3D4C5D6D7B8D9A10B11A12C13D14D15C16A17A18B19A20C21A22B23B24C25A26B27B28A29B30C31B32B33C34A35B36A37B38B39A40A41B42C43D44B45A46C47B48B49A50B51B52A53C54A55A56B57D58B59A60B61C62A63A64A65对66对67对67错69对70对71对72对73错74是75不收取76可以77能78对79错80错81对82对83对84对85对86对87错88错89错90错91对92错93对94错95对96对97对98错99错100对

15、大崩盘发生的那一周内，约有650家公司公开宣布要在公开市场上回购本公司的股票。而在此之前，自1987年1月1日至10月16日，总共只有350家公司宣布回购措施。其中的大部分公司在“黑色星期一”那天继续维持回购行为。0月20日，纽约股票市场港开门不久，G.A.F买回700万美元，约合该公司21%的股票。这一行动无疑给衰弱的华尔街注射了一支强心针，说明该公司的实际信用远远超过股票市场所反映出的股票牌价；到中午，又有4家公司相继回购他们流通在外的股票；12时10分，华尔街一家著名的经纪公司梅里·林厅公司宣布回购500万美元的股票。接着美国几家大公司也相继效仿，福特、霍尼威尔公司等也采取了同样的行动。

16、从这段距今超过三十年的历史回顾当中，我们可以看到：资本市场对于大幅修正的抵御能力并不强。而且，即使在没有明确“触发事件”的状况下，这类的大幅修正仍有可能会发生。

17、不过，但是绝大多数人没有预测到这次崩盘，对于这次股灾的原因，时至今日也莫衷一是，很难找到一个具体的、决定性的原因来解释这次崩盘，综合多方分析，总结原因如下：

18、(危机启示录专题之五)1929年美国股市大崩盘

19、从总统里根到一般股民，人们的情绪都很乐观。10月20日美国《国际先驱论坛报》上刊登的一幅漫画真实形象地说明了当时人们的心态。画面上有一头“牛”倒地而毙，手拄利剑的斗牛士面对突然死去的牛百思不解：“我们正炒得起劲，它怎么突然死去了呢？”当时，无论是西方政府首脑还是普通百姓，对这场风暴的来临毫无心理准备。

20、当芝加哥商业交易所的人士大量卖出指数期货时，纽约股市也大量抛盘，而买家却极为匮乏。开盘第一小时内，市场上很难找到买家，约占标准·普尔500指数指标股30%的95只蓝筹股竟然尚未成交，而由于卖单大量堆积而买单不多，市场价格被迫一再下降以吸引买方。到10时30分，道·琼斯工业平均指数30只指标股中有11只还没有开盘交易，而在平时，通常开盘后不到5分钟的时间里，就会全部开始交易。由于许多只股票没有交易，当时道·琼斯工业平均指数无法真实反映市场实际价格，整个市场处于无序状态。交易量不断被刷新，计算机交易系统速度减慢，道·琼斯工业平均指数和标准·普尔500指数的准确数字根本无法计算。

五、美股1987年股灾

1、1987年10月19日，星期华尔街上的纽约股票市场刮起了股票暴跌的风潮，爆发了历史上大的一次崩盘事件。这一天被金融界称为“黑色星期一”，《纽约时报》称其为“华尔街历史上坏的日子”。

2、星期二早上，银行纷纷停止对专业经纪商和交易员提供信用，银行担心他们会破产而收不回，而专业经纪商已没有足够的现金向交易所支付金以维持交易畅通的责任，因为他们在星期一为了阻止股票下跌而买进了过量的股票。专业经纪商因此而陷入了流动性困境，他们没有现金参与星期二的交易。他们面临的选择是：要么倒闭，要么求助于另外一家公司兼并他们。一旦专业经纪商倒闭，纽约股票交易所就会处于极其危险的境地，因为他会缺乏金清算交割正常进行的资金来源。

3、10月19日早上，悉尼股市首先开盘，未见异动。

4、1989 年12月，日经平均股指高达38915点，进入90年代，日本股市价格旋即暴跌。到1990年10月份股指已跌破20000点。1991年上半年略有回升，但下半年跌势更猛。1992年4月1日东京证券市场的日经平均指数跌破了17000点，日本股市陷入恐慌。8月18日降至14309点，基本上回到了 1985年的水平。

5、我们回到这次股灾发生的几个因素：

6、1987年美国股灾

7、下午13：0一则可怕的消息传到华尔街股市，美国证券交易委员会主席大卫·路德在华盛顿发表讲话说：“在关键时刻，虽然我们不知道这一关键时刻会在什么时候，我将与股票交易所讨论暂时关闭交易所。”这则消息更加引起一阵恐慌。因为交易所一旦关闭，交易商们将来不及抛掉手中的股票，他们的股票将一文不值，成千上万的美元将化为灰烬。于是，他们不得不迅速“倾销股票”。道·琼斯工业平均指数像着了魔似地狂泻，到下午两点，已经下挫250点，股票换手4亿多股，计算机比实际交易速度落后了100分钟。在此期间，证券交易委员会的官员出面澄清：他们没有讨论有关关闭交易所的事情。然而为时已晚，灾难已无法遏止。

8、2008年——美国次贷危机及全球金融危机

9、从公式看出，CPPI策略是一个追涨杀跌策略。所谓投资组合保险，就是当市场下滑时，为止住损失，就卖掉股票。这里有个前提，就是得有潜在的接盘者。但在那一天，所有的接盘者都消失了，投资组合保险的操作方式将股价快速往下推。而且，投资组合保险依靠的是几乎没有限制的资金流动性，但流动性并不总是存在的，资金的流动性有时会干涸。在每个人都想卖出时，这样的投资策略是不可行的。

10、这场股灾使美国经济倍受打击，极大地影响了投资和消费，进而影响并减少了国民收入。在美国，直接从事股票投资的人占全国人口的1/这部分人基本上分布在购买力强的年龄层次。股市的暴跌使原来依靠股票红利、股息和投资股票获取利润来安排生活的人深受打击。

11、1987年10月19日，又是一段美国股民的黑色记忆，这一天美国股市又一次大崩盘。股市开盘，久违了半个世纪的恐怖重现。仅3小时，道琼斯工业股票平均指数下跌5032点，跌幅达62%。这意味着持股者手中的股票一天之内即贬值了二成多，总计有5000亿美元消遁于无形，相当于美国全年国民生产总值的八分之一的财产瞬间蒸发了。随即，恐慌波及了美国以外的其他地区。10月19日当天，伦敦、东京、香港、巴黎、法兰克福、多伦多、悉尼、惠灵顿等地的股市也纷纷告跌。

12、1987年——“黑色星期一”

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